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2024年11月24日
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對于處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期的中國而言，明年的資本市場機(jī)會也將愈發(fā)難以把握。在全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊下，變革的痛楚可能超出預(yù)期，但是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的機(jī)遇依然存在。從市場主流的觀點(diǎn)來看，明年消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)仍然是市場關(guān)注重點(diǎn)。
日前舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議為明年的中國經(jīng)濟(jì)定調(diào)，中國仍將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策不變。在保增長的主基調(diào)下，明年經(jīng)濟(jì)回落速度依然可控，但是上市公司盈利能力及資金面壓力不容忽視，市場仍將以政策推動下的主題性投資機(jī)會為主。
華泰聯(lián)合首席策略分析師穆啟國表示，經(jīng)濟(jì)下滑使得周期行業(yè)超額收益難超預(yù)期，持倉集中和較高超額收益使得穩(wěn)定消費(fèi)超額收益回落，行業(yè)輪動作用減 低，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)公司將獲得溢價。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)2012年仍難有整體行情，更多的機(jī)會是政策推動的主題性機(jī)會和自下而上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
東方證券首席策略分析師邵宇認(rèn)為，在明年以及整個“十二五”期間，新的三駕馬車發(fā)動機(jī)整裝待發(fā)：一是以深度城市化替代傳統(tǒng)城市化；二是以大消費(fèi)和消費(fèi)升級替換消費(fèi)不足；三是以人民幣國際化替換一般貿(mào)易出口。這其中包含著大量可供布局的投資機(jī)會。
大消費(fèi)類和新興產(chǎn)業(yè)，作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的亮點(diǎn)，其近年來的投資機(jī)會有目共睹，在明年結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，其良好的投資價值依然被市場推崇。
邵宇認(rèn)為，在明年上半年流動性改善初期下，應(yīng)堅(jiān)持以主題投資為矛博取絕對收益，核電核能、節(jié)能環(huán)保、鐵路運(yùn)輸重載化等主題是不錯的選擇。在通脹 下行時，可以中檔消費(fèi)為盾守住相對收益，尤其是各消費(fèi)板塊中的中檔消費(fèi)品種，如便捷酒店、中檔餐飲等。下半年周期股將有所表現(xiàn)。當(dāng)新政治周期啟動后，水泥 建材、工程機(jī)械、保障房值得關(guān)注；進(jìn)入新增長周期后，醫(yī)藥、科技、環(huán)保等，還有深度城市化主題受青睞。
穆啟國表示，從遠(yuǎn)期成長驅(qū)動力來看，消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)仍是長期超額收益來源。從內(nèi)需宏觀驅(qū)動力看，通脹和流動性企穩(wěn)利于消費(fèi)股超額收益提升；從外 需宏觀驅(qū)動力看，美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)好轉(zhuǎn)，將帶動科技股超額收益上升。主題投資上，穆啟國側(cè)重戰(zhàn)略新產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)科技化及并購重組。從戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)看，節(jié)能環(huán) 保包括污水及固廢處理等；高端裝備傾向數(shù)控、液壓、軸承等核心零部件；生物醫(yī)藥集中在特色中藥及行業(yè)整合類題材龍頭；新能源則以新能源汽車及風(fēng)電光伏設(shè)備 為主。農(nóng)業(yè)科技化方面，生物育種、緩控釋肥、測土配方施肥、冷鏈物流、動物疫苗等是不錯的選擇。并購重組方面，則落在了地方國資整合。其中上海、重慶、西 安、江浙、廣東、廣西等地國資整合需要關(guān)注。
