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2024年11月24日
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這座位于東部港口城市青島的大橋于—年前通車。該橋橫跨一處海灣，呈一個(gè)大弧形。這座橋本應(yīng)從熙熙攘攘的核心區(qū)貫通至辦公和住宅區(qū)，但卻一直通了農(nóng)田。
這座橋有六車道寬，長(zhǎng)達(dá)36.48公里，其長(zhǎng)度橫跨英吉利海峽最窄處綽綽有余。這座橋引發(fā)了一個(gè)令人不安的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題：中國(guó)是否以壯觀的方式走到了“橋至絕路”的時(shí)刻？
有種備受爭(zhēng)議的說(shuō)法是，世界第二大經(jīng)濟(jì)體可能在浪費(fèi)資金進(jìn)行毫無(wú)收益的投資。許多官員和投資者確信，未來(lái)幾年里，要想趕上更發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，這個(gè)國(guó)家就需要大量累積資本存量——公路、機(jī)場(chǎng)、工廠和樓盤。
這種樂(lè)觀看法而今正受到考驗(yàn)。當(dāng)前的問(wèn)題不是中國(guó)已無(wú)好的投資可做，而是該國(guó)業(yè)已做了太多不良投資，特別是在房地產(chǎn)業(yè)。因此，中國(guó)肯定要以遭受經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的形式付出代價(jià)。
華盛頓彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的尼克，拉迪說(shuō)：“超越實(shí)際需求并進(jìn)行過(guò)度投資確實(shí)是有可能的。投資所占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重已連續(xù)九年超過(guò)40%，從來(lái)沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家出現(xiàn)過(guò)這種情況。而今已很難全面解決這個(gè)問(wèn)題。”
中國(guó)政府一直在努力解決問(wèn)題，即通過(guò)控制投資速度來(lái)解決過(guò)去十年無(wú)節(jié)制的行為。這項(xiàng)努力在上周看到了結(jié)果。該國(guó)政府上周宣布，第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降至7.6%，為2009年年初以來(lái)的最低水平。國(guó)內(nèi)政策是最大的拖累因素。由于北京采取多項(xiàng)措施壓制失控的房地產(chǎn)投資，建筑業(yè)的活力嚴(yán)重受損。
許多分析人士認(rèn)為，這是件好事。對(duì)脆弱不堪的世界經(jīng)濟(jì)而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)或許不受歡迎，但另一種景象會(huì)更可怕。如果北京當(dāng)前不引導(dǎo)該國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和衰退的話，隨著不良投資不斷累積，未來(lái)幾年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大崩潰的可能性就會(huì)越來(lái)越突出。
中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生說(shuō)：“我們現(xiàn)在處于一個(gè)關(guān)鍵階段。我們需要在短期增長(zhǎng)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)之間做出平衡。也就是說(shuō)，我們不能只去擔(dān)憂短期經(jīng)濟(jì)衰退的問(wèn)題。”
雖然出現(xiàn)這樣的小幅下跌，但7.6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率畢竟高于其他任何一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體。該國(guó)國(guó)家媒體今天斷言，今后不會(huì)再推行規(guī)模達(dá)4萬(wàn)億元人民幣的刺激計(jì)劃了。官方媒體今年5月曾發(fā)表社論說(shuō)：“今后不會(huì)再走老路了。”
因此，過(guò)去兩個(gè)月來(lái)，在出現(xiàn)多種跡象表明經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，北京一直在謹(jǐn)小慎微地調(diào)整政策，采取旨在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的立場(chǎng)。該國(guó)已兩次降息，鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加放貸——特別是向小企業(yè)增加放貸，并出臺(tái)多種補(bǔ)貼措施刺激消費(fèi)。
一些分析人士表示，這種政策調(diào)整須慎之又慎。如果政府刺激過(guò)度的話，投資規(guī)模就會(huì)再度大幅飆升，樓盤空置數(shù)量還會(huì)增加，會(huì)出現(xiàn)更多被荒廢的產(chǎn)業(yè)園，還會(huì)出現(xiàn)更多沒(méi)有用途的橋梁。今年即便實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也會(huì)付出重大代價(jià)。
