以傳播城市化專(zhuān)業(yè)知識(shí)為己任
2024年11月22日
星期五
設(shè)為首頁(yè)
|
加入收藏
搜索
1月3日，人社部基金監(jiān)管局副局長(zhǎng)湯曉莉在《中國(guó)養(yǎng)老金精算報(bào)告2018-2022》發(fā)布式暨社保基金投資管理研討會(huì)上透露了養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的首份年度成績(jī)單：從目前收到的財(cái)務(wù)報(bào)告看，2017年底達(dá)到5%或超過(guò)5%的收益率不成問(wèn)題。
對(duì)這一收益率，目前來(lái)看市場(chǎng)反響不一。
有分析人士表示，整體來(lái)看，運(yùn)營(yíng)的首年收益率能夠超過(guò)通脹率、銀行儲(chǔ)蓄利率和國(guó)債利率，算是實(shí)現(xiàn)了較好的絕對(duì)收益。但也有評(píng)論人士認(rèn)為，年化5%的收益率相比同期其他資管產(chǎn)品收益應(yīng)屬中等水平。
湯曉莉也坦言，從和委托省份的交流看，他們對(duì)5%的收益率還不是相當(dāng)滿意，希望投資回報(bào)率越高越好。
謹(jǐn)慎的投資首年
“2017年是養(yǎng)老保險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)的第一個(gè)整年，社保基金理事自是相當(dāng)謹(jǐn)慎，作為‘打底年’，可以說(shuō)他們采取了審慎的投資原則，并沒(méi)有很激進(jìn)地大量投資股票市場(chǎng)。”湯曉莉解釋。
與公募基金去年整體的收益情況相比，參與投資運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金在權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品方面確實(shí)投入不多。
據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，2017年，納入統(tǒng)計(jì)口徑的128只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均凈值增長(zhǎng)率為16.66%；納入統(tǒng)計(jì)口徑的342只混合偏股型基金平均凈值增長(zhǎng)率為15.33%。
市場(chǎng)反映的現(xiàn)象亦然。據(jù)去年三季報(bào)顯示，基本養(yǎng)老金賬戶組合只出現(xiàn)于6只個(gè)股的前十大流通股股東名單中，且合計(jì)持股市值不到2億元。
相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)直接買(mǎi)股票，這些養(yǎng)老金組合賬戶似乎更傾向于網(wǎng)下打新。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年5月份以來(lái)，養(yǎng)老金賬戶開(kāi)始參與新股網(wǎng)下配售，不完全數(shù)據(jù)顯示，有18個(gè)養(yǎng)老金賬戶先后參與，涉及170只個(gè)股，共獲配新股約1518次。
由此也不難看出投資管理人的審慎態(tài)度。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從部分公募基金人士處獲悉，養(yǎng)老金賬戶的投資是有非常嚴(yán)格的持倉(cāng)和投資紀(jì)律限制的，并每日上報(bào)情況。因?yàn)樨?zé)任重大，對(duì)安全性要求自然更高，即使沒(méi)有明確的盈利要求，但在沒(méi)有建好安全墊的情況下，基金經(jīng)理都不敢貿(mào)然下手。
入市資金最多不足1800億
在湯曉莉看來(lái)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可持續(xù)發(fā)展，方法無(wú)外乎開(kāi)源與節(jié)流，而“開(kāi)源”就是把已歸集上來(lái)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金搞投資運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)錢(qián)生錢(qián)。
她透露說(shuō)，到目前為止，全國(guó)已有9個(gè)省份和社保基金理事會(huì)簽訂養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同，委托金額為4300億元。此外，西藏、甘肅、浙江、江蘇也打算委托投資運(yùn)營(yíng)，可增加投資金額約1500億元。
“13個(gè)地方合計(jì)5800億元投資金額。”湯曉莉認(rèn)為，這與4萬(wàn)億元的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)余額相比還是比較少的，距離我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)達(dá)到萬(wàn)億級(jí)別也有一定差距。
“可投入股市的資金就更少了，如果以30%可入股市的上限比例計(jì)算，5800億元參與運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金可入市部分最多也就1740億元。”1月4日，上海一位公募基金的投資總監(jiān)稱(chēng)。
這相比滬深兩市約58萬(wàn)億的A股總市值來(lái)說(shuō)，不過(guò)千分之三。該投資總監(jiān)表示，其實(shí)，目前市場(chǎng)熱議的養(yǎng)老金入市對(duì)股價(jià)的拉升作用幾乎可忽略不計(jì)，而正面影響更多是有利于促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的形成。
收益率水平是關(guān)鍵
公募基金2017年的良好表現(xiàn)有目共睹，此前也有諸多資管界人士表態(tài)，公募基金應(yīng)該是養(yǎng)老金投資的主力軍。2016年12月披露的基本養(yǎng)老金中標(biāo)的21家投資管理人中，基金公司占到14家。
基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鐘蓉薩日前表示，受托關(guān)系、托管安排和每日估值這三點(diǎn)均被基本養(yǎng)老基金、社會(huì)保障基金、企業(yè)年金和職業(yè)年金采用，它們是公募基金制度的核心，也是公募基金為什么能成為養(yǎng)老金投資管理主力軍的重要原因。
2017年，養(yǎng)老金賬戶投資為何落后于公募基金整體收益，這就與風(fēng)險(xiǎn)偏好低直接相關(guān)。正如湯曉莉在論壇上所說(shuō)，“在基金的安全跟基金的高投資回報(bào)之間，必須要有一個(gè)權(quán)衡，不可能既要社保基金理事會(huì)做到萬(wàn)無(wú)一失，又要特別高的收益率，這個(gè)目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)。”
中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明表示，養(yǎng)老投資經(jīng)常被誤解成需要絕對(duì)地安全第一，所以只能投資于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。事實(shí)上，養(yǎng)老基金屬于長(zhǎng)期資金，每年資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)并非真正的威脅，其真正的威脅在于為了確保每年都有盈利，致使長(zhǎng)期回報(bào)低微、達(dá)不到退休后體面生活的最終目的。
他建議應(yīng)充分利用好養(yǎng)老金的長(zhǎng)期投資屬性，爭(zhēng)取更好的投資回報(bào)。其中，投資工具的收益率水平是關(guān)鍵。
據(jù)Wind資訊及人社部公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前銀行1至3年定期存款的年收益率約為1.5%至2.75%，銀行理財(cái)產(chǎn)品年化回報(bào)率在3.4%至4.95%之間，企業(yè)年金十年年化回報(bào)率約7.6%，而權(quán)益基金過(guò)去十年的年化回報(bào)則將近15%。
鐘蓉薩也認(rèn)為，應(yīng)該是通過(guò)資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制讓養(yǎng)老金投資更安全。不能將安全性簡(jiǎn)單地理解為絕對(duì)保本，也需要看到投資收益不足的風(fēng)險(xiǎn)。
