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2024年11月21日
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股市是個奇怪的東西，風險巨大，對“一賺二平七虧”的說法，有統計數據說“市場其實更殘酷”。但是，炒股似乎也上癮，想戒實在是不容易。如果你也是一個戒不掉炒股癮的人，那就不妨真正深入地參悟進去，努力嘗試建構起一套屬于自己的交易系統。因為事實證明，炒股要想賺錢，要么你有獨到的商業眼光，要么你有快人一步的準確信息，要么你是一個嚴格執行交易紀律的人。對想建構自己交易系統的股民來說，拉里·威廉斯的《擇時與選股》一書，是很有啟發意義的。
神與人：辯證看待股市方家
股市里面真有“股神”？神與人在本質上有著巨大的區別，神非人，人非神。唯物主義的視角，神是虛無的，根本不存在，所以什么也不做，卻成為眾人崇敬的對象；人是物質的，本質是實踐的，只有正確認識了客觀、正確認識了自己，才能減少實踐犯錯的幾率。股市是人發明的，是人在玩，所以，股市里沒有“股神”，只有人，所謂的“股神”頂多算股市方家。
比如，《擇時與選股》一書的作者、美國人拉里·威廉斯，曾經在12個月的時間里，將賬戶資金從1萬美元經營到110萬美元，還曾兩次當選參議員，一生獲獎無數。更重要的是，威廉斯在1966年發明的威廉指標，至今仍呈現在各大股票交易軟件里，被“技術派”作為分析股市的重要工具。然而，威廉斯是人，不是“股神”，僅僅是1987年第一季，他管理的理財客戶基金就虧損超過600萬美元；1988年和1989年，更是連續兩次腰斬他理財的客戶基金；1990年，還曾因為在拉客活動和賣書廣告中只字不提虧損的歷史事實，被美國證監會罰款1萬3千美金。
三人行，必有我師焉。股市方家是人不是神，但并不妨礙我們向他們學習，因為之所以能夠成為股市方家，自有其值得學習的地方。比如，拉里·威廉斯就很擅長學習，從比爾·米漢那里學習基本原理，從吉爾·哈勒那里學習如何理解市場規則，從湯姆·德馬克那里學習如何判斷市場拐點。威廉斯認為一個成功的交易者，最重要的素質除了要能承受痛苦，堅持不懈、永不放棄，就是要有強烈的求知欲，使自己能更好地了解市場運行情況。威廉斯強調，指望只賺不賠是個不切實際的錯誤期望，賺錢的過程就像井底之蛙跳離深井的過程，總是往上蹦三步，退兩步；蹦四步，退三步。
就像拉里·威廉斯，幾乎所有的股市方家，都有相同的特點：其一，都曾在市場上賺過大錢，也都栽過跟頭，但卻沒有從富翁變成乞丐，因為他們一開始就知道交易的目的是為了賺錢并持有財富，會預知風險大小程度并盡量減小損失；其二，他們都不是只關心市場利益的“市場人”，而是盡量讓自己成為一個興趣廣泛的完整意義上的人，因為一個人的廣泛興趣是成功交易的一項資本；其三，他們都不迷信、甚至是不承認自己是個很好的交易商，更不承認有什么交易技巧，他們的成功完全來自系統，來自于對系統的嚴格自律。而這些，正是值得我們學習的地方。
橘與枳：承認同科不同屬的本質
“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳，葉徒相似，其實味不同。所以然者何？水土異也?！标套拥恼`解，直到今天仍在被引用和流傳。實際上，橘和枳根本就是兩種不同的植物，雖然都屬于蕓香科，但橘為柑橘屬，是常綠喬木，枳為枳屬，是落葉灌木或小喬木，味不同的原因就是因為兩者的基因根本就不相同。“南橘北枳”的說法，實際上只是觀察上的誤會。由于枳比橘更耐寒，而葉子長得也很像，古人便以枳為砧、用橘接穗，從淮南移到淮北，結果橘穗忍受不了淮北冬季的低溫被凍死，枳砧發芽開花結實，結果被誤認為是“水土異也”。
中國股市與其它地方股市的關系，就如橘與枳，同科不同屬。姑且不說現在流行的股市技術指標，都只屬于股市方家個人的交易系統，而且還只是他們個人交易系統的一部分。但由于中國股市與其它地方股市同科不同屬，即使這些技術指標在某個股市就是金科玉律，但到中國股市就未必還那么有效，因為中國股市的投資文化、監管制度、游戲規則、情緒波動等，都有自己的特色。技術分析之所以能夠留存到今，更多的是代表對他們方法本身的一種認可，而想只通過已有的技術分析追進殺出，想實現盈利是不可能的，否則，股市根本就不會有“一賺二平七虧”的說法了。
就如拉里·威廉斯的威廉指標，研究、使用的人不少，但虧的還是在虧。威廉斯在《擇時與選股》中，揭示的“十年形態”“四年現象”和“10月效應”；披露的通過股息率、債券利率、股市融資余額、零股賣空比率、投資顧問看多比率等指標來判斷進入股市的時機；他喜歡賺取股價波動的錢而不是公司業績成長的錢，不贊成長期持有股票，盡管是他從美國股市200年歷史中研究的得到的，但這些只屬于作為“橘”的美國股市，而未必適用于作為“枳”的中國股市。即使是在美國股市，也有與威廉斯反其道而行之而成為股市方家的。
然而，橘與枳畢竟同科，中國股市與其它地方股市在底層方法論上也是可以打通的，因為它們都遵循“大膽假設，小心求證”的科學研究思路。比如，威廉斯在《擇時與選股》中強調的操作系統包括選股、擇時和資金管理三大要素，找到一個成功投資策略“三步走”的過程，在中國股市也是一樣適用的。又如威廉斯在書中強調的歷史研究方法和數據統計的研究方法，也是可以移植到中國股市研究中來的。我們需要清醒的是，威廉斯的《擇時與選股》，不是在為我們提供可以照抄照搬的工具，而只是提供了探索選股、擇時和資金管理的方法論，剩下的工作，當然就需要處于中國股市的我們自己去建構了。
是與非：適合自己的才是最好的
說實話，威廉斯在《擇時與選股》中的很多觀點，我是贊同的，當然也僅僅是我個人贊同。比如，生存是第一位；大資金并非用于下大注；從虧損預期出發；你的財富將來自于你的專注；上帝可能會遲到，但上帝從來不會缺席；認清自己的能力圈邊界，并乖乖地呆在里面；那些沒有隨股指下跌到歷史新低點的股票，是最有可能成為帶領股價上行的領導股；對投資者而言，更重要的是一年賺了多少錢，而不僅是某一年是上漲還是下跌；好的資金管理才能創造財富，賺錢時，增加交易單位、合約貨股數，虧損時，減少它們的數量，等等。
投資者都有從股市賺錢的愿望，但爭論市場是對的還是錯的，對自己沒有用；照抄照搬別人的成功模式，對自己也沒有用。你是獨一無二的自己，重要的是找到適合自己的賺錢的方法，并堅持執行到底，這是股市生存的不二法門，也是股市方家之所以成為股市方家的秘密。威廉斯的《擇時與選股》，也只有威廉斯自己才明白其中真正的奧妙，可以運用到爐火純青、自如的地步，享受成功的喜悅，承受失敗的苦澀。書中，你反對的，可以用“三步走”的過程去證偽；你贊成的，也應該用“三步走”的過程去證實后再納入自己的體系。
“投資有風險，入市需謹慎＂。不學無術炒股難，學而有術炒股也不易。對一個還沒染上股癮的人，如果缺乏必要的風險準備，最好的選擇依然是“珍愛生命，遠離股市”。一個戒不掉股癮的人，則應該記住威廉斯在《擇時與選股》中的忠告：“投資應成為自己擁有勝率的賭場游戲”、“選擇持續一貫運用的、經過考驗的、已知的能夠賺錢的投資技巧和策略”。威廉斯在《擇時與選股》中分享的只是方法和思路，而非結論。要想在股市立足，找到擁有自己勝率的交易系統至關重要。而這，只能靠自己，沒有捷徑可循；如果你想循捷徑，到頭的結果，無外乎是極少數人“吃飯”，你成為“埋單者”之一。
