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2024年11月24日
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從概念變?yōu)楝F(xiàn)實，文化產(chǎn)業(yè)基金僅僅用了數(shù)年時光，那么從起步到瘋狂，又需要多久？
5月10日，文化部在北京召開新聞發(fā)布會，發(fā)布了《文化部“十二五 ”時期文化改革發(fā)展規(guī)劃》。這是國家在“十二五 ”規(guī)劃中明確表示“加快推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)”之后的又一具體行為。
來自高層的強力推進，讓敏感的資本嗅到了其中的機遇，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金成為“開路先鋒”。
根據(jù)2012年初人民網(wǎng)(微博)發(fā)布的資料顯示，“不完全統(tǒng)計，目前全國文化產(chǎn)業(yè)投資基金資金總規(guī)模超過1330億元。”而據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2010年文化部管理的文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值也僅為4000億元左右。這意味著，產(chǎn)業(yè)基金的體積已經(jīng)至少接近產(chǎn)業(yè)實體的20%以上。
“目前文化產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)走向了一個困局。”一位資深的文化產(chǎn)業(yè)PE人士告訴記者，“錢太多，好的項目太少，讓這個行業(yè)整體‘虛胖’。”
記者了解到，項目缺乏導(dǎo)致文化產(chǎn)業(yè)投資市場中險象頻生，優(yōu)秀投資項目一級市場中的溢價率已經(jīng)快要接近二級市場。而有跡象顯示，部分資金更以文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)的方式，變相圈地流入房地產(chǎn)，與文化實質(zhì)脫離。
“據(jù)我了解，一些文化產(chǎn)業(yè)投資基金的投資，到了最后淪為變相的圈地。與文化的實質(zhì)相差甚遠。”一位要求匿名的分析人士告訴記者。
1300億基金投資4000億市場
文化產(chǎn)業(yè)投資基金正在成為各級政府的新寵兒。
5月16日，陜西文化產(chǎn)業(yè)投資控股(集團)有限公司正式對外宣布，由陜西省財政出資4000萬元作為引導(dǎo)資金的“陜西文投藝術(shù)品投資基金”募集到位。第一期基金募集規(guī)模為3億元，未來計劃共籌集30億-50億元。
與此同時，5月18日，中央級的文化產(chǎn)業(yè)基金——中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金也宣布了該基金的第二輪投資，分別與視訊中國、浙江華數(shù)、廈門游家、駿夢游戲以及開心麻花等五家文化企業(yè)簽署投資協(xié)議。
“這是一個文化產(chǎn)業(yè)基金遍地而生的時代，中央的、國外的、省級的、地方的、民營的，各種各樣的文化產(chǎn)業(yè)基金，每個月都會誕生好幾個。”一位多年從事媒體咨詢和PE投資的人士向記者感慨。
文化產(chǎn)業(yè)投資基金的爆發(fā)和“大躍進”，開始于2011年。
根據(jù)人民網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，至2012年初，全國共有文化產(chǎn)業(yè)投資基金111只，資金總規(guī)模超過1330億元。其中2011年1-11月間設(shè)立的基金數(shù)量達47只，占總數(shù)的42.34%，資金規(guī)模達554.2億元，占基金總規(guī)模的40.9%。
事實上，國內(nèi)第一只真正意義上的文化產(chǎn)業(yè)投資基金其實也僅僅誕生于2009年。當年4月，華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金成為第一個在發(fā)改委獲得備案的文化產(chǎn)業(yè)投資基金。
“感覺就像是一瞬間所有的錢和關(guān)注度都來了這個行業(yè)。”上述PE人士告訴記者，“此前除了在唱片、影像公司倒閉的新聞中，什么時候你聽過資本和文化產(chǎn)業(yè)掛過鉤？”
根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計，2010年文化部管理的文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值為4000億元左右。即便達到國家“十二五”規(guī)劃中的要求，即到2015年，整個文化產(chǎn)業(yè)增加值也僅是翻番至8000億元。
然而，這個數(shù)字或難以趕上文化產(chǎn)業(yè)融資的速度。 在上述官媒披露的信息中，“十二五”期間，國開行將向文化產(chǎn)業(yè)提供逾2000億元的融資總量支持。目前，各方面的融資加起來，預(yù)計將超5000億元。
僅從上述數(shù)字而言，資本的投入幾乎快要趕上產(chǎn)業(yè)實體總量的數(shù)額。
熱錢制造泡沫
面對火爆的資本，就好像面對“惡魔的誘惑”。上“天堂”的路是廉價資本帶來的快速擴張機會；而徘徊在“地獄”門口的，則是過高的溢價率以及整體行業(yè)的“通脹”和“虛胖”。
“一個總量只有130億的電影市場，卻有很多人拿著動輒數(shù)億，甚至夸口數(shù)十億的資本，想進來投資。想想都會覺得害怕。”上述PE人士認為，以如今的電影投資市場為例，熱錢都不由分說地涌了進來，卻并未考慮投資回報。
2011年的國產(chǎn)大片，就是一個縮影。盡管2011年全國的總票房創(chuàng)造了130億的新紀錄，然而，高投入的國產(chǎn)大片，卻幾乎都以虧損或者勉強盈虧持平作為結(jié)局。
國產(chǎn)電影制片業(yè)的低迷，導(dǎo)致投資人正在逐漸將投資的方向轉(zhuǎn)向了影院。“伴隨著商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)，三、四線城市的電影院投資正在進入高潮。”上述PE人士表示，“但是數(shù)據(jù)顯示，這些投資的成色還有待觀察，至少平均上座率一直在下降。”
“很多資本甚至并未搞清楚文化產(chǎn)業(yè)是什么，就開始投錢。”清科研究院分析師張亞男告訴記者。根據(jù)清科研究院的歸類，文化產(chǎn)業(yè)的核心層應(yīng)為：新聞出版、廣播電視、電影、文化藝術(shù)四個行業(yè)。
“但實際上，很多文化產(chǎn)業(yè)基金的投資流向，都進入了網(wǎng)游、手機游戲這種從嚴格意義上而言，屬于IT的項目中去。”張亞男認為，以網(wǎng)絡(luò)文化服務(wù)(網(wǎng)游、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、網(wǎng)絡(luò)視頻)和休閑娛樂服務(wù)(動漫、文化旅游)為代表的行業(yè)，僅僅只能算文化產(chǎn)業(yè)的外圍層。而藝術(shù)品代理、廣告、會展、藝術(shù)經(jīng)紀則只能被列入文化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)層。
張亞男指出，“由于核心層的優(yōu)質(zhì)投資項目缺少，很多文化產(chǎn)業(yè)資金流入了文化產(chǎn)業(yè)的外圍層和相關(guān)層”，而這些熱錢，又在這些行業(yè)中，制造著新的泡沫。
其中，浙報傳媒32億收購邊鋒和浩方就被視為一個案例。該交易成交伊始，市場普遍認為浙報傳媒對收購的兩家公司的估值超過了市場估值的兩倍。分析人士認為，浙報傳媒客觀上受益于文化產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的大背景，該公司在IPO之后獲得了充沛的現(xiàn)金，“不差錢”導(dǎo)致了“天價”并購的誕生。
同時，在電視劇領(lǐng)域，由于資本的進入，也造成了演員片酬的新“泡沫”。知名演員的每集片酬動輒超過50萬元，而這個數(shù)字，幾乎就是兩年前最賣座的電視劇的單集銷售價格。這樣的情況讓2012年上半年的電視劇市場“叫苦不迭”。
變相圈地的行業(yè)秘密
“目前來看，真正好的屬于文化產(chǎn)業(yè)的項目幾乎是鳳毛麟角。稍微合適的都被炒到了天價。”上述PE人士告訴記者。“我曾經(jīng)看過一個后期制作公司的項目，對方給的溢價幾乎就和二級市場的價格差不多。”
這一瘋狂在10年前就已經(jīng)上演過一回。自2003年伊始，戶外媒體正值最火爆的時期，有統(tǒng)計顯示，在2004—2009年間，國內(nèi)投入戶外媒體資金近19億美元。但除了分眾、航美、華視三大上市公司曾給投資方帶來好的回報外，其余的投資均不甚理想。
而這一次，無論什么樣的渠道，超過千億的文化產(chǎn)業(yè)基金，最終都會尋找出路。市場人士擔憂，這些錢最終將很可能進入文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)。
“近年來，文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)熱火朝天。有些文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)成為打著文化旗號的商業(yè)地產(chǎn)或者住宅地產(chǎn)項目。”上述PE人士表示，“這些文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)的背后，就不一定沒有這些文化基金的背景。”
根據(jù)公開報道，陜西西安曲江文化產(chǎn)業(yè)基金投資的陜西西安曲江新區(qū)就曾飽受質(zhì)疑。
作為首批國家級文化產(chǎn)業(yè)示范區(qū)，陜西西安曲江新區(qū)的發(fā)展模式被批評認為，資產(chǎn)規(guī)模達170億元的曲江文化產(chǎn)業(yè)投資集團，文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值才5億元，是假借發(fā)展文化之名行房地產(chǎn)之實。
西安交通大學(xué)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)研究中心執(zhí)行副主任呂曉寧指出，曲江新區(qū)從2002年開始，先后投資300多億元，建成了大唐芙蓉園等一批重大文化旅游項目。但10年間，新區(qū)房價也從每平方米3000元漲到了1萬元。“曲江模式”制造了土地增值暴利，土地出讓金成為曲江新區(qū)的重要收入來源。
“我曾經(jīng)參加過一次內(nèi)部會議，有文化產(chǎn)業(yè)基金的人說，變相圈地是行業(yè)公開的秘密。”上述要求匿名的分析師認為，“再過幾年，這都會浮出水面。”
