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2024年11月24日
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今年以來，A股市場呈現出非常顯著的政策驅動特征。從下半年政策驅動看，新型城鎮化這一集“穩增長、調結構、惠民生、防風險”等多效應于一身的政策，有望產生新的驅動效應。從中央到部委到地方，新型城鎮化規劃即將進入大規模實施階段，啟動新型城鎮化有望對經濟增長
相關公司股票走勢產生明顯的帶動作用。因而，與新型城鎮化主題相關的板塊值得引起關注。
徐彪
印象中，今年市場呈現出非常顯著的政策驅動特征。年初以來漲幅最高的幾個概念板塊：第一，在線教育板塊年初以來漲幅79.18%。驅動力來自教育改革和新型城鎮化的需求，疊加技術進步觸網；第二，智能汽車板塊年初以來漲幅59.59%。驅動力來自新能源汽車系列扶持政策；第三，去IOE板塊、在線旅游、超級電容板塊年初以來漲幅都是在52.5%左右，相差甚微。前者驅動力來自國家安全戰略，中者來源于科技進步觸網，后者來源于科技進步。
由此可見，其中至少有一半以上漲板塊都和政策驅動有關。據此，我們可以得出一個明確而且清晰的結論：跟著政策選主題，必有豐厚投資回報。
那么，下半年政策風向會轉向哪兒呢？答案可以確定：新型城鎮化。
在4月份開始到6月份之間，保增長壓力較大的三個月里，政策的著力點主要圍繞“鐵公雞”展開，比如說8000億的鐵路投資，比如說3000億棚戶區改造，比如說總額2100億的12條能源通道，比如說核電項目重啟，比如說城市管網建設及規劃等等。從三季度開始，這些項目已經逐漸進入實體經濟，宏觀經濟也隨之企穩回升。
城鎮化有“新舊”之分，經濟企穩之后，從7月份以來，我們看到圍繞新型城鎮化建設的各項工作已有序展開。
第一，京津冀一體化屬于新型城鎮化的樣板工程，也是今年的一號工程、國家戰略。進入7月份以后，官方媒體吹風不斷，整體規劃有望出爐。最近人民日報更是連續報道。不用多說，資本市場早在今年一季度的時候就已經用猛烈而且迅速的上漲來詮釋了新型城鎮化樣板工程的分量。
第二，以落實新型城鎮化規劃（今年3月份出爐）為主。除了新型城鎮化主題外，戶籍制度改革意見出臺，國務院批復同意建立推進新型城鎮化工作部際聯席會議制度等。
這意味著，從中央到部委再到地方，新型城鎮化規劃即將進入大規模實施階段。
事實上，若將政府工作報告中所有的改革工作安排與上半年國務院、部委、地方已出臺的各類政策粗略對比可以發現，上半年大部分改革工作都有了動作，但作為對經濟增長帶動作用明顯的新型城鎮化工作尚未展開。雖然3月份已經出臺了國家新型城鎮化規劃，但部委和地方層面很少有展開和細化的措施。伴隨戶籍制度改革意見的推出，推進新型城鎮化有了關鍵制度的設計。據此推測，繼廣東之后，接下來各省份城鎮化工作會議可能會陸續召開。配合下半年投融資體制改革繼續深化，城鎮基礎設施建設對民間資本的進一步放寬，新型城鎮化這一集“穩增長、調結構、惠民生、防風險”等多效應于一身的政策，有望步入實施階段。
新型城鎮化第一步到底怎么搞呢？政策細則已經為我們指明了方向，那就是綠色中國。在7月和8月，國家多個部委先后印發了《關于切實做好退耕還濕和濕地生態效益補償試點等工作的通知》、《關于開展生態文明先行示范區建設（第一批）的通知》、《中央財政支持啟動濕地生態效益補償試點等工作》。我們認為，如此多關于生態文明建設政策的密集出臺，旨在強調新型城鎮化進程必須在綠色、環保的前提下推進。其中，開展生態文明先行示范區建設的第一批試點名單中包括了57個地區的具體規劃，這些規劃主要將視角集中在林業、水利、濕地等生態環境和資源的保護上。第一批試點名單中的地區將給城鎮化過程中其他地區帶來豐富的經驗，并起到示范性的指引作用。另外，兩條政策則主要強調了中央財政和地方政府對于生態文明建設的資金支持。據相關數據統計，2014年中央財政安排林業補助資金濕地相關支出已經達到15.94億元，未來中央財政將在進一步總結試點經驗的基礎上，加大并完善對于林業等濕地生態文明建設的資金投入和財政補貼。
在筆者看來，建設美麗中國的暖風正撲面而來，其中園林板塊受益將首當其沖。
我們的看法：園林板塊估值已經足夠便宜，自2010起，園林行業的市盈率與建筑工程行業市盈率之比的平均值為3.6，而2014年8月份僅為2.8。可以參考的標的公司為普邦園林、東方園林、鐵漢生態、蒙草抗旱、嶺南園林等。
當然，園林板塊也存在一定的風險，如綠色生態城市建設速度放緩、工程回款困難及房地產復蘇慢于預期等。但好消息是，以普邦園林為代表的企業已經開始逐漸以PPP的模式與政府展開市政園林項目的合作，同時園林企業也在嘗試并創新以擔保抵押等為工程回款提高保障的發展模式。
（作者系華泰證券首席策略分析師）
生態文明建設相關政策 內容要旨
《關于開展生態文明先行示范區建設（第一批）的通知》 國家發展改革委、財政部、國土資源部、水利部、農業部、國家林業局等六部委組織相關專家，對申報地區的《生態文明先行示范區建設實施方案》進行了集中論證、復核把關，并向社會公示。
《關于切實做好退耕還濕和濕地生態效益補償試點等工作的通知》 進一步明確了省級財政部門、林業主管部門和承擔試點任務縣級人民政府及實施單位的責任，提出了加強財政資金管理的要求。
《中央財政支持啟動濕地生態效益補償試點等工作》 為促進濕地保護與恢復，推動生態文明建設，根據《中共中央 國務院關于全面深化農村改革加快推進農業現代化的若干意見》等文件精神，2014年中央財政增加安排林業補助資金，支持啟動了退耕還濕、濕地生態效益補償試點和濕地保護獎勵等工作。下一步，中央財政將在總結試點經驗基礎上，進一步完善林業財政政策，繼續支持濕地保護與恢復工作。
