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2024年11月24日
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城市化網訊 “我不懷疑今年7.5%增長目標的實現。只是，在日趨見強的微刺激中已開始隱約嗅到濃厚的‘救市’味道，這種穩增長過度化的傾向值得關注?！背鞘谢瘑T會專家委員、北京科技大學教授趙曉直言：調結構促轉型的艱巨性和長期性決定了中國經濟“下行壓力”的長期性，“在此大背景下，我擔憂的是，穩增長的資金從哪里來？”
趙曉指出，政府的初衷是吸引民間投資，順帶以混合所有制來帶動國有企業改革。初衷很好，但這有多大的可行性呢？要回答這個問題，需要認清中國的經濟現狀。中國經濟的現狀特征體現在微觀層面，可以概括為一句話，就是投資收益率太低了。據清華大學白重恩教授的研究，中國目前的平均投資收益率僅為2.6%，增量投資的投入-產出率高達6.8，大大高于世界的平均水平(3-3.5)?！巴顿Y不掙錢，沒有合理的回報，甚至現金流連利息支出都不能覆蓋，這就是我們的現狀?！?/p>
趙曉認為，造成投資收益率太低的原因主要有三個：一是中國的產業結構不合理，高端產業上不去，中低端產業又嚴重過剩；二是企業資金成本太高，整體利率水平居高不下；三是人力成本和房屋租金成本太高。一般來講，經濟不景氣時，利率和人力成本都會下降，可在中國，我們看到的情況卻正好相反，為什么呢？這歸結于中國經濟結構調整的不斷人為延后所導致的中國經濟被動加杠桿。
2000年左右，中國的平均投資收益率有10%左右，2005年上升到百分之十幾，可到現在只剩3%左右。他指出，投資收益率一路下滑的原因，一方面歸咎于簡單規模擴張導致的產能過剩，另一個更重要的原因是企業杠桿上升太快，不斷攀高的財務費用吞噬了企業的利潤，他借用時下流行的一句話說，“中國實業都在為銀行打工”。
