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2024年11月24日
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中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控顯然又進(jìn)入一個(gè)比較“糾結(jié)”的調(diào)控窗口。接連幾日發(fā)布的上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀、即將公布的GDP也被普遍預(yù)測(cè)將要“破八”，加之中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶日前表示要“促進(jìn)投資的合理增長(zhǎng)”，“穩(wěn)增長(zhǎng)”顯而易見(jiàn)已是目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的“當(dāng)務(wù)之急”。
而在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，國(guó)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的背景下，如何做到“短期保增長(zhǎng)”與“中長(zhǎng)期調(diào)結(jié)構(gòu)”兩個(gè)目標(biāo)并行不悖？中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已處在通貨緊縮的邊緣？連續(xù)兩次降息是否意味著穩(wěn)健的貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向？北京的幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)家近日回答了中國(guó)公眾普遍關(guān)切的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未處在“通縮”門(mén)檻
雖然日前公布的CPI、PPI、PMI顯示都在低位運(yùn)行，但此間接受記者采訪的專(zhuān)家普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未處在通縮邊緣，不過(guò)還是要做好防通縮準(zhǔn)備。
通貨緊縮往往是指經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的貨幣表現(xiàn)，其在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所呈現(xiàn)出物價(jià)總水平的持續(xù)下降甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)、貨幣供給量(M2)的連續(xù)下降、有效需求不足以及經(jīng)濟(jì)全面衰退三個(gè)基本特征。
日前公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，PPI同比下降0.6%，CPI同期上漲3.3%。就M2情況看，今年從1月到5月分別為12.4%、13%、13.4%、12.8%、13.2%，漲跌互現(xiàn)。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，盡管最新數(shù)據(jù)顯示生產(chǎn)資料價(jià)格連續(xù)第十周回落，表明當(dāng)前有效需求不足，但今年的回落幅度為歷年最小，有表明經(jīng)濟(jì)降中趨穩(wěn)的基礎(chǔ)正在形成。
“因此，當(dāng)前中國(guó)并不完全具備上述通貨緊縮的條件，不能妄加判斷中國(guó)已進(jìn)入通貨緊縮時(shí)期?！眹?guó)家行政學(xué)院決策咨詢(xún)部研究員王小廣接受記者采訪時(shí)說(shuō)。
“較大幅度的增速回落并不等價(jià)于中國(guó)步入通縮的蕭條或者滯漲。因此，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策不宜對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落做出過(guò)度反應(yīng)，政策轉(zhuǎn)向不能過(guò)猛?！敝袊?guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春說(shuō)。
專(zhuān)家預(yù)計(jì)，在世界復(fù)蘇受阻以及中國(guó)依然面臨深層次內(nèi)生性結(jié)構(gòu)問(wèn)題的前提下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑將具有中期特性。2011至2016年中國(guó)將告別“高速增長(zhǎng)時(shí)期”而步入“次高速增長(zhǎng)時(shí)期”，潛在GDP增速將處于8%至8.7%的區(qū)間。
促進(jìn)投資合理增長(zhǎng)并非重演刺激政策
“當(dāng)前重要的是促進(jìn)投資的合理增長(zhǎng)”，溫家寶總理在日前召開(kāi)的兩次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上的論述，是中國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在繼“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策中提出“促進(jìn)消費(fèi)、出口多元化”后，首次對(duì)“投資”的明確表態(tài)。有人猜測(cè)，這意味著中國(guó)將重新啟動(dòng)刺激政策，通過(guò)加大政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，以達(dá)到快速帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。
受訪專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)保持投資增長(zhǎng)的合理性和效率并不意味著政策的放松，不應(yīng)被誤讀為2009年對(duì)很多項(xiàng)目的大干快上。
事實(shí)上，與國(guó)際金融危機(jī)后中國(guó)采取的4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)政策相比，此次的投資將會(huì)更加謹(jǐn)慎，中國(guó)政府正在努力將“短期穩(wěn)增長(zhǎng)”與“中期調(diào)結(jié)構(gòu)”兩個(gè)目標(biāo)相結(jié)合。
溫家寶在講話明確強(qiáng)調(diào)，在促進(jìn)投資當(dāng)中，非常緊要的是要注重投向、注重結(jié)構(gòu)、注重質(zhì)量和效益，要有利于改善民生、有利于科學(xué)發(fā)展。
“‘穩(wěn)增長(zhǎng)’與‘調(diào)結(jié)構(gòu)’的節(jié)奏確實(shí)需要好好拿捏，”中國(guó)財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所研究院文宗瑜說(shuō)，增長(zhǎng)過(guò)快不利于調(diào)整結(jié)構(gòu)，因?yàn)橐恍﹤鹘y(tǒng)行業(yè)會(huì)侵占社會(huì)資源；但增速太慢也不利于調(diào)整結(jié)構(gòu)，這會(huì)令轉(zhuǎn)型更加艱辛。
文宗瑜建議，當(dāng)下，中國(guó)應(yīng)盡快確立“合理投資”的核心及范圍，避免政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)投資過(guò)度膨脹。
在中國(guó)頒布的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策中，已經(jīng)“圈定”了投資領(lǐng)域，包括“十二五”規(guī)劃重大項(xiàng)目；事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目；已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保等項(xiàng)目。
中國(guó)國(guó)家發(fā)改委投資所研究員張漢亞認(rèn)為，這說(shuō)明中國(guó)目前進(jìn)行的投資，仍是更好地?cái)U(kuò)大消費(fèi)的投資。而依靠消費(fèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，是中國(guó)制定的轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的動(dòng)力和目標(biāo)。
貨幣政策屬微調(diào)仍穩(wěn)健
6月8日、7月5日，時(shí)隔不到一個(gè)月，中國(guó)央行兩次降息，以充裕流動(dòng)性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)目前使用的一些貨幣手段，尤其是利率市場(chǎng)化的變化，僅屬于微調(diào)。貨幣政策依然是穩(wěn)健的貨幣政策，并沒(méi)有轉(zhuǎn)向。
一般而言，提高貨幣供應(yīng)量和增長(zhǎng)速度被視為貨幣政策轉(zhuǎn)向的標(biāo)志。
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授魏杰認(rèn)為，評(píng)價(jià)一個(gè)國(guó)家貨幣多不多的指標(biāo)可以用貨幣供應(yīng)量和GDP的比例來(lái)判斷，去年GDP總量是47.3萬(wàn)億，算下來(lái)比例是190%左右，而2008年則不到150%，可見(jiàn)中國(guó)貨幣的供應(yīng)量之大。在寬松的貨幣政策下，到去年年底，中國(guó)貨幣供應(yīng)量已達(dá)85.7萬(wàn)億。
“因此，必須堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策不動(dòng)搖，但同時(shí)可以予以一些必要的微調(diào)手段?！彼J(rèn)為，目前央行的一些微調(diào)措施恰逢其時(shí)。
事實(shí)上，對(duì)于2009年以來(lái)實(shí)施一系列寬松的貨幣政策組合拳，央行已經(jīng)通過(guò)對(duì)存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)等手段予以了糾正，自去年四季度以后，純粹的來(lái)自政府方面的外部收縮已經(jīng)結(jié)束。
魏杰表示，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，是要按照既定的方針，今年的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度是14%左右。他建議，貨幣政策應(yīng)加強(qiáng)信貸對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滲透性，依靠重點(diǎn)投資項(xiàng)目和重點(diǎn)投資領(lǐng)域的指導(dǎo)，采取定向放松。
專(zhuān)家普遍預(yù)計(jì)，今年下半年的貨幣政策還將圍繞降準(zhǔn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作、下調(diào)利率等方面進(jìn)行微調(diào)，以保證全局流動(dòng)性的相對(duì)寬裕。
