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2024年11月24日
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中國證監會的一則行政處罰及市場禁入事先告知書，盡管還未生效，已經將最近幾年在中國資本市場上風頭正勁、有“女巴菲特”之稱的名演員趙薇，卷到了輿論的風暴眼中。從此次證監會擬對趙薇等人和相關公司作出的處罰來看，趙薇等人違規違法的主要問題是信息披露失實。去年12月，萬家文化向市場披露龍薇傳媒收購公告，這一收購完成后，龍薇傳媒將成為萬家文化的控股股東，趙薇則成為萬家文化的實際控制人。由于此次收購最終未能進行下去，這一信息確實存在失實，趙薇等人受到處罰，也算是咎由自取。
趙薇控制的龍薇傳媒，是一個注冊資本只有200萬元的小機構，卻要收購一個市值足足有100億元的上市公司，這無異于“空手套白狼”。而趙薇之所以有膽魄這樣做，是因為它準備向銀行借貸，而她在借貸資金尚未落實的情況下，匆匆將有關信息公開，很大的一個原因是她對能夠從銀行借到資金胸有成竹。
這種“蛇吞象”的游戲在中國資本市場并不鮮見，即以趙薇本人來說，她在收購萬家文化之前，已經多次通過類似手段收購或控制了多家上市公司，并且擔任了多家上市公司的高管。同市場上很多成功人士一樣，趙薇之所以能夠“空手套白狼”，玩的是一種高杠桿游戲，此次收購萬家文化，杠桿率更是高達51倍。這一收購公告發布時，市場之所以一片嘩然，輿論的聚焦并不是披露信息不實，而是這種高杠桿收購對市場造成了嚴重危害。
收購重組本來就有成功或者失敗兩種可能，當一個上市公司開始著手重組時發布相關信息，并不表示一定能夠成功。萬家文化此次的重組失敗，一個更重要的原因是龍薇傳媒此次玩弄的高杠桿收購，嚴重違背了金融調控“去杠桿”的要求。這種利用銀行信貸在資本市場上炒作的做法，已經對我國宏觀經濟造成了嚴重的負面影響。近幾年來，銀行熱衷于向投資機構借貸，導致大量資金流入房市、股市，整個宏觀經濟出現了脫實向虛的傾向。去年12月，正是我國加強金融調控、嚴控銀行資金流向虛擬經濟體的關鍵時刻，在這個敏感時候，趙薇等人拿出一個杠桿率高達51倍的收購方案，無疑是“頂風作案”，被叫停是理所當然的。
證監會的告知書公開以后，很多投資者認為處罰太輕，確實，罰款30萬元對于趙薇這樣的“女巴菲特”來說，可能只是九牛一毛，無關痛癢。但是，證監會所作的處罰，必須有充分的法律依據，因此只能從信息披露失實上打開處罰突破口。這也暴露出中國資本市場一個不容忽視的漏洞，中國發展資本市場，希望它能成為推動實體經濟發展的重要力量，但當大量銀行信貸集中于股市，成為資本大佬可以任性撬動的杠桿的時候，它并沒有在夯實實體經濟。令人遺憾的是，現行的法律法規竟然對這種情況缺乏制約力。
此次趙薇受處罰，還向市場發出了明確的信號：投資大佬再企圖利用銀行信貸的高杠桿謀利已經不能再走通。這一信號不僅是警告各種各樣的“趙薇”，更應引發市場監管部門的反思。中國資本市場已經有了很大的規模，上市公司已經超過3000家，但是，企業上市更多地創造了個人富豪，對于實體經濟所起的作用有待加強，更不要說中小投資者在市場里任人宰割的悲慘局面了。監管部門應該從此次事件中看到對于市場制度改革的方向所在，特別是對“空手套白狼”的行徑必須有明確的法律規范，不能再讓股市繼續成為資本大佬為所欲為的天堂。
