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2024年11月24日
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城市化網訊 “融資難融資貴的問題可以從兩方面看，一是企業負債表，二是金融市場為企業提供的服務。”城市化委員會金融專委會專家顧問、中國銀行首席經濟學家、中歐陸家嘴國際金融研究院聯席院長曹遠征說道。
日前，曹遠征在中歐陸家嘴國際金融研究院和財新傳媒聯合主辦的“2015中國金融創新論壇”上表示，中國企業的資產負債表是全世界質量最差的，負債率非常高，這也導致融資的風險成本較高、較貴。可以看出，企業負債率過高難以持續負債，資本金補充不足，改善企業資產負債表需要發展國內金融市場、推進金融體制改革。
曹遠征提出，從企業的負債表來看，企業負債率非常高，難以持續負債，兩個方面較為突出：一是重資產行業銷售困難、還款困難；二是地方融資平臺負債率非常高。
“最明顯的是鋼貿企業，因為沒有還款來源，中國PPI已經連續下降42個月，”曹遠征認為從金融學角度來說這意味著企業銷售困難、沒有還款來源，進一步來講金融機構認為資產很難得到保證不會給這些企業貸款，即使貸款利率也很高。
曹遠征指出，雖然地方融資平臺的很多項目社會效應和經濟效應兼有，比如基礎設施、自來水，公交和地鐵等，但很大的問題是期限錯配非常嚴重。曹遠征談到一個數據，中國地方48.85%的債務發生在2008年以后，這幾年是集中到期高峰日，所以緩解債務錯配最關鍵。“這也是財政部出臺3.2萬億置換銀行債務的原因，”曹遠征說，財政部在發行3.2萬億時，企業的融資成本會大大降低。
與此同時，資本的補充問題也是企業融資難融資貴的原因。“中小企業融資難的核心原因是它的資本金不足，”曹遠征認為，沒資本就不能負債、沒資產就不能質押，重要的是在募集資本上建立融資機制。他認為，新三板、私募和風險投資甚至眾籌都是補充資本的機制，這樣才能破解中小企業融資難融資貴的問題。
此外，曹遠征認為金融市場還需要進行改革，可分三方面討論：
一、放開準入。如果不是負債的金融機構，監管標準可以要求低些，而非對所有的金融機構進行同一準繩，在準入市場上要進行改革。
二、功能性監管。市場是產品，這要求提高監管能力，產品本身的風險和特性很重要，例如現在互聯網金融把貨幣市場和信貸市場打通了，所以統一的市場監管是必要的。
三、利率市場化和市場匯率化。匯率如果能市場化，一定意味著資本項下是開放的，意味著人民幣的可兌換，保證中國金融市場和國際金融市場相一致，這樣才可能有一個正常的利率。
總之，改善企業的資產負債表，要發展國內的金融市場，還要推進金融體制改革，使得金融機構能競爭性地提供金融產品，為實體經濟提供更好的融資安排，首先解決融資難，再解決融資貴。
