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2024年11月23日
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近日國家發展和改革委員會宏觀經濟研究院副院長王一鳴發表題為：“經濟走勢和應對策略”的主題演講。王一鳴表示，本輪經濟放緩的原因相對比較復雜，既有周期性的變化，也有結構性的因素；既有外部需求的收縮也有內需增長的放緩；既有短期因素的影響也有中長期因素的影響。重視穩增長的問題，就要明確宏觀調控面臨多重的目標，一個是短期如何穩定物價；一個是中期如何保證經濟增速穩定在合理的區間；還有一個是長期如何確保結構調整取得實質性進展。具體來說，短期需要適當擴大公共投資，中期則是要培育新的增長動力和機制。
本輪經濟放緩原因復雜
王一鳴說，要分析目前經濟放緩的原因，就要從長一點的時間段來觀察。從本世紀以來季度增長率的變化看，最高點在2007年的二季度，三季度開始增長率放緩，但是當時經濟還偏熱，中央采取了雙緊的政策，經濟增速的放緩人們并不太去關注。到2008年的四季度，金融危機開始沖擊中國經濟，經濟增速發生了比較大的下滑，當時一個共同的認識是可能出現類似上世紀30年代的大蕭條，所以采取了刺激政策。
刺激政策實施以后，2009年一季度依然在放緩，最低點的季度增長率是6.6%。二季度經濟開始強勁反彈。但是到了2010年一季度，在刺激動能逐步釋放以后，季度增長又開始慢慢的減弱，一直持續到現在。比較來看，2007年三季度到2009年一季度，上一輪經濟放緩經歷了七個季度，幅度為8.2個百分點。2010年一季度開始到現在，如果把2010年四季度的輕微反彈忽略掉，這一輪經濟放緩經歷了十個季度，共放緩了4.3個百分點。這說明總體上第二輪放緩的幅度要小很多，更接近于軟著陸。如果說上一輪都沒有出現硬著陸，這一輪經濟放緩的時間更長，放緩的幅度更小，就更不容易出現硬著陸。
這輪經濟放緩的原因也需要討論，因為它相對比較復雜，既有周期性的變化，也有結構性的因素；既有外部需求的收縮也有內需增長的放緩；既有短期因素的影響也有中長期因素的影響。
逐條分析，先看內外需求的問題。我國出口通常每年年增長率都在20%以上，今年的出口在大幅度回落，今年1-8月份只同比增長了7 .1%，7月份當月只增長了1%，8月份當月出口增長2.7%。全球經濟的放緩是出口增速回落的重要背景。中國對第一大出口市場歐盟的出口呈現大幅度的回落，7月份負增長16.6%，1-7月份累計負增長3.6%。
內需一般包括投資和消費兩塊。其中投資的增速也是逐月在放緩，1-8月份同比增長20.4%，比1-7月份又下降了0.2個百分點。投資里面主要是三大版塊，一個是基礎設施投資，一個是房地產投資，還有一個是制造業投資。基礎設施投資因為2008年刺激計劃的實施擴大了基數，所以現在沒有新的投資計劃的話，同比速度很容易大幅度回落。今年一季度基礎設施投資負增長2.1%，到5月份以后，國家投放了一批基礎設施項目，現在開始回穩，但是速率還是很低，上半年只有4.4%。第二是房地產投資。房地產行業從去年1月份開始調控，由于人們買房子都是買漲不買跌的，于是需求下來了，投資就很難穩定。所以房地產投資也是持續的回落，只是還比預期的要好，是漸進的回落，上半年是16 .6%的增長率。第三個就是制造業投資，受到產能過剩的巨大壓力，一個理智的企業家很難再去投資。從這三個板塊來看，都沒有強勁增長的動力，所以投資增速在放緩。
再看消費，同樣是逐月下降的過程。7月份是13.1%，8月份是13.2%，往常一般是17%-18%。消費增速的回落跟調控政策是直接關聯的。比如對房地產的調控，就使得與房地產關聯的這些消費品，比如家具、家裝、音響、器材等的銷售額都下降了。這塊下降的幅度比較大，也成為近期家電供應商價格競爭的背景。另外，由于去年有人預期會高通脹，為了保值買了許多金銀珠寶和奢侈品。今年由于物價回穩，加上國際上黃金價格回跌，這方面的銷售也在下降，對消費也有相應的影響。
再看周期性的調整和結構性的因素。本輪經濟放緩有周期性因素的影響，因為經濟都是有周期波動的。而且這一輪經濟的波動，因為金融危機，下行的周期被拉長了。按照國際貨幣基金組織的研究，金融危機后經濟增長要恢復到平均的趨勢線大概要7年。今年才是金融危機后的第五個年頭。
按照王一鳴的理解，結構性因素主要講的是中國的結構性矛盾，最大的是內外需結構和投資消費結構的不平衡。我國之前的經濟增長模式基本的特征就是對投資和出口的依賴。如果國際市場變化，出口往往首當其沖。出口下降反過來會影響投資，結果造成產能的嚴重過剩，從而拖累了經濟增長。
最后看短期波動和中長期因素的相互作用。短期的因素就是一些政策性的因素，比如去年抑制通脹實行政策的緊縮。去年把防通脹放在首位，所以采取了很多抑制通脹的手段，貨幣明顯的收緊。另外，去年對房地產的調控，規范地方的融資平臺，對現在的經濟放緩可能也起到了相應的作用。
中長期因素就是所謂的潛在增長率下降。潛在增長率的下降，很難實證性的去計算到底對經濟增長的影響有多大。不過經濟學界一致共識，我國現在處在階段性的轉化之中，將從所謂的高速增長轉到中速增長。按照經濟增長模型，中國經濟增長主要取決于資本的投入，勞動的投入和全要素生產力的提高。資本投入取決于儲蓄水平，儲蓄率的變化又跟人口撫養比成關聯關系。現在我國老年人比重迅速提高，被撫養人口占比由下降開始上升，通常來說老年人儲蓄會減少，所以社會的儲蓄率就要下降。
勞動力的供需形勢實際上也在變化。我國的勞動年齡人口正在接近峰值，再往后就要緩慢的下降。資本投入減少，勞動投入減少，經濟要保持原先的增長速度就只能靠全要素生產率的提高。但是本世紀我國全要素生產率與上世紀90年代相比是下降的。因為上世紀90年代全要素生產率的提高主要取決于生產要素的跨部門轉移，比如勞動力從第一產業進入到服務業或者進入到制造業，它的勞動生產力會提高5、6倍甚至7倍。但是現在這種轉移的進程在明顯放緩。還能靠什么來提高勞動生產率，只有技術進步和制度變革。從企業層面來看，現在我國的技術進步還很慢。過去很多年我國搞加工貿易，這種代工路徑一旦形成很難調整，所以在技術進步方面我國還有很長的路要走。再一個就是資源環境的約束也不允許我國繼續高速增長。
穩增長要擴大公共投資
鑒于本輪經濟增速放緩的原因，如何調控是我們下一步的重點。王一鳴說，現在有兩種觀點，有的說要強化逆周期的調控，有的說要順應經濟規律讓它自然調整。為什么不能放任自然調控，因為經濟持續的下滑會帶來一連串的變化，比如說產能過剩的巨大壓力。產能過剩不光只在傳統產業，也在新興產業。我國風能設備利用率只有50%，太陽能90%出口歐美，但是現在美國反傾銷，歐洲也反傾銷。而且企業一旦遇到產能過剩就要減員，就業壓力就會迅速增大。當前中國經濟面臨的就業壓力不大，相當一部分原因是勞動力增長開始明顯放緩。但是如果經濟持續下滑，就業壓力還會出現。
另外，企業收入減少了馬上就會影響到政府的收入，8月份我國中央財政收入已經開始負增長。全國財政收入同比增長4.2%，往常是超過20%。而政府收入開始下降，就又會帶來諸如地方融資平臺的風險、三角債的風險等等。中國經濟基本增長模式還是速度———效益型的，只要增長速度跌破7%，效益就會大幅度下降。政府企業收入也會下降，個人收益也會受到影響。
如果不能自由放任，就還是要重視穩增長的問題。短期的應對，不得不去考慮的是外部環境。從外部環境來看，現在還是有不確定性，就是說不清楚。比如歐元區會怎么樣，希臘會退出歐元區嗎，歐元會解體嗎，誰都說不清楚。從幾大經濟體的情況來看，美國經濟回暖的動力不足，說到底是缺乏新的技術革命。歐元區還是處于危險階段，一季度零增長，二季度負增長-0.2%。現在，意大利、西班牙、葡萄牙等重債國的衰退幅度在加劇，德國經濟也開始出現了放緩，法國則是三個季度零增長。日本經濟肯定好不了，日元升值導致日本的電器銷售受到巨大的沖擊，索尼電視在歐洲比其它品牌貴三分之一。再加上人口老齡化，國內關停核電站，電力供應又不足，爭釣魚島更是導致8月份對華出口下降了9%，日本國內矛盾巨大。新興經濟體經濟增長速度也在放緩。
另外，還要明確宏觀調控面臨多重的目標，一個是短期如何穩定物價(8月份物價已經開始回升)；一個是中期如何保證經濟增速穩定在合理的區間，所謂合理區間，就是與潛在增長水平大體一致；還有一個是長期如何確保結構調整取得實質性進展。
在外部環境和多重目標的約束下，當前宏觀調控政策基調就定為穩中求進，就是先要穩住，然后培養經濟增長的新動力。具體來說，采取了很多措施。比如說結構性減稅，在財政減收上加大了力度，營業稅改增值稅，已經擴大到十個省市，據財政專家估算在一千億到兩千億元。在貨幣政策上，有兩次不對稱的降息。現在有相當一部分企業因為庫存規模很大，銀行信貸又非常謹慎，它們的融資需求下降。第三，增加技改投入，相關貸款中央財政拿一部分錢來貼息。第四，民間投資出臺了42個實施細則，盡管這些細則還不完全到位，還需要采取切實措施。第五，在消費領域進行節能家電的政府補貼。最后，啟動了一批基礎設施投資，包括污水處理、水利、高速路等。這是今年以來已經在做的。
這些措施實施后，在三季度開始慢慢見效。據王一鳴估計，經濟會在三季度筑底，四季度回穩，甚至有輕度的回升。至于明年，短期的穩增長政策還需要適當擴大公共投資。比如還需要繼續投資高速鐵路等鐵公機項目。比如首都機場，飛機進出港率是全世界第一，每年的流量超過7000萬。這樣的超大城市，只有一個機場，所以北京要在大興和河北的交界處建第二個機場，流量一個億。以后還要在第二機場和第一機場之間建一個高速通道。還有醫院，養老院，停車場等，也需要建設。
除了擴大公共投資，財政上還要在其它方面增加支持力度。因為財政減收，再減稅比較困難，但是可以對技改研發之類的事進行所得稅抵扣。第三，適度放松貨幣，適當降低存款準備金率、降息都還有空間。第四，激活民間投資，民間投資真正激活就要在石油、電力、電信、航空、鐵路等領域拿出有經濟效益的項目給民間資本投資，從而起到示范效益。城市公共事業，比如養老院，也可以向民間資本開放，還可以給民營企業一些補貼，并讓它們特許經營。第五，出臺一些政策促進消費。最根本的解決辦法還是進行收入分配改革。第六，房地產市場現在靠行政手段價格回穩了，今后要考慮怎么用經濟手段替代行政手段。比如大幅度提高交易稅率，限制投資、投機交易。如果房地產交易稅提高了，導致大量有房人士持有住房，就還需要漸進地推進房產稅，前提是要逐步建立起財產登記制度。第七，要穩定拓展外需。中國過去的發展跟海外市場分不開。現在歐洲老了，就要找新伙伴，就是新興市場。今后我國向新興市場出口的份額會越來越高。
