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    市場似乎終于等到自己盼望的信號了。中國社會科學院發布的《房地產藍皮書》顯示，2012年中國部分城市具體限購措施可能有所變化。有媒體報道援引藍皮書副主編、副研究員李恩平的話稱，這可能包括對首套住房定義放寬、對二套住房限購放開、對非戶籍人口常住人口限購放寬，限購手段也可能從硬性的交易限制轉向信貸限制。至于房產稅，藍皮書沒有排除2012年“上海模式”或“重慶模式”在其他城市實施政策推廣。但房產稅所需的信息技術要求較高，面向整體存量市場并過渡到以房產作為征稅對象的房產調節稅很難在2012年出臺和推廣。

　　媒體同時援引李恩平的話稱，今年房產交易量將相對萎縮，房價可能略有回落，但大幅降價可能性很小。據李恩平稱，由于需求低迷，幾乎不存在房價上漲可能性。不過，由于當前房地產開發成本特別是土地購置成本很高，大幅降價意味著多數開發項目面臨虧損。因此，只要經濟形勢和政策前景不明朗，多數房地產開發商將選擇觀望。只可惜，他們的籌碼不多了。

　　在中國中央政府下定抑制房價的決心后，中國眾多城市實施了住房限購令。嚴格的住房限購政策直接打擊了中國房地產市場的交易。至今年4月份，中國內地房地產銷售、土地出讓交易以及建筑開工量均出現同比下滑，當月房地產投資規模也較上年同期大幅放緩。而與此同時，中國房地產行業正陷入不斷增加的負債。從官方數據看，截至今年一季度末，中國數千家開發商所借貸款為人民幣3.6萬億元，只相當于銀行系統人民幣貸款總額的6.3％，尚處可控。不過，從159家上市開發商財務情況看，萬得資訊數據顯示，此類開發商2012年一季度的總負債已膨脹至1.8萬億元，相比2010年年初的水平高出100％多。從貸款明顯收緊的2011年至今，上市房地產開發商不僅在貸款供應不足時放任供應商貨款等其他負債增加，而且在今年一季度貸款反彈后，借入超過2011年全年兩倍的銀行債務。

　　另外，國有企業，特別是央企，利用銀行貸款，特別是2008年中央政府的刺激資金用于進行房地產開發，甚至炒房，而商業銀行將房產用作貸款抵押，形成了巨大的敞口。據《華爾街日報》的Tom Orlik分析，中國國有商業銀行的房地產敞口可能被低估了。中國銀行2011年年末39％的貸款都以房產和其他不動產作為擔保。其風險在于，如果房價下跌幅度超過預期，那么開發商償還貸款的能力就會削弱，銀行用作抵押的房產價值也會下降。

　　所以，身處宏觀調控之中的中國房地產行業的成交量和價格都低于上年同期。而如果成交量能夠緩慢恢復，多數開發商仍具備償債條件。但如果銷售進一步凍結，房地產開發商的債務將誘發新的危機。然而，房地產市場是中國經濟增長的一個主要引擎，其對中國GDP（國內生產總值）的貢獻比例達到13％。這是不是中國國務院總理溫家寶最近一次語涉房地產調控時措辭不如以前強硬的原因呢？當時，媒體援引溫家寶的話與他之前所稱中國將堅持房地產調控政策不動搖的表態似略有不同。這對市場對于中央政府不會進一步收緊房地產調控政策的預期是莫大鼓勵。有人甚至推測，政府不僅會在部分城市推出力度溫和的放松舉措，且時間或早于市場預期。

　　松綁在即還是又一個假信號？很快便見分曉。