劉世錦：應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段變化帶來的挑戰(zhàn)
時(shí)間：2011-11-19 10:27:45
目前出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，僅僅是宏觀緊縮政策下短期的周期性回落，還是反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的下降？綜合分析多方面情況，我們的初步結(jié)論是，今后幾年我國(guó)增長(zhǎng)速度由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)，將是大概率事件
近一個(gè)時(shí)期，在物價(jià)見頂回落之后，增長(zhǎng)速度也在回落。對(duì)下一步的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)怎么看，我認(rèn)為需要放在中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處增長(zhǎng)階段的大背景下來看。這樣就需要提
出一個(gè)問題：目前出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，僅僅是宏觀緊縮政策下短期的周期性回落，還是反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的下降？
中國(guó)已經(jīng)經(jīng)
歷了超過30年年均10％左右的高增長(zhǎng)，還能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？最近我們對(duì)有關(guān)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)作了些研究。二戰(zhàn)以后日本、韓國(guó)、德國(guó)、我國(guó)臺(tái)灣等成功追趕型的經(jīng)濟(jì)
體，都曾經(jīng)歷了二、三十年的高增長(zhǎng)階段，在人均收入達(dá)到11000國(guó)際元（是一種國(guó)際公認(rèn)度較高的購買力平價(jià)指標(biāo)，不是現(xiàn)價(jià)美元）左右時(shí)，幾乎無一例外地
出現(xiàn)增長(zhǎng)速度的 “自然回落”，回落幅度在30％—40％，由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)階段，如二十世紀(jì)60年代中期的德國(guó)，70年代初期的日本，90年
代后期的韓國(guó)等，表現(xiàn)出很強(qiáng)的規(guī)律性。中國(guó)人均收入在2010年接近8000國(guó)際元，如果繼續(xù)保持目前的增長(zhǎng)速度，將會(huì)在今后兩三年也達(dá)到11000國(guó)際
元水平，進(jìn)入增長(zhǎng)速度下臺(tái)階的時(shí)間窗口。綜合分析多方面情況，我們的初步結(jié)論是，今后幾年我國(guó)增長(zhǎng)速度由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)，將是大概率事件。
回頭看目前增長(zhǎng)速度回落的性質(zhì)，是不是這種增長(zhǎng)速度的階段性變化已經(jīng)開始？今年以來的幾個(gè)跡象很值得關(guān)注。
一是基礎(chǔ)設(shè)施投資在總投資中的比重持續(xù)下降。在我國(guó)的總需求結(jié)構(gòu)中，消費(fèi)增長(zhǎng)總體上是穩(wěn)定的，進(jìn)出口有較大波動(dòng)，高增長(zhǎng)主要依賴于高投資。在投資中，過
去一些年，基礎(chǔ)設(shè)施占比近30％，房地產(chǎn)占比25％左右，設(shè)備投資占比30％左右，此三項(xiàng)可以解釋85％左右的投資增長(zhǎng)。基礎(chǔ)設(shè)施投資由2009年的
31．2％降到今年的23％左右，房地產(chǎn)若沒有保障房投資增加，也難以保持目前的增速，而設(shè)備投資也在較大程度上依賴基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資。
二是今年以來東南沿海幾個(gè)經(jīng)濟(jì)大省市，包括廣東、江蘇、山東、浙江、上海、北京等，增長(zhǎng)速度均低于全國(guó)平均水平，上海的投資甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這幾個(gè)省市
占全國(guó)GDP總量的比重接近一半。這是過去未曾有過的。從邏輯上說，如果全國(guó)增長(zhǎng)速度出現(xiàn)階段性變化，應(yīng)該先從發(fā)展水平較高的東南沿海地區(qū)開始。
三是近期人們對(duì)地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，很大程度上反映的是對(duì)這些領(lǐng)域中長(zhǎng)期投資回報(bào)潛力的擔(dān)憂。
當(dāng)然，增長(zhǎng)速度平臺(tái)下移的具體時(shí)間和方式有一定的不確定性。我們的初步判斷是，這個(gè)過程有很大的可能已經(jīng)開始。
由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段進(jìn)入了轉(zhuǎn)換期。這是正常現(xiàn)象，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的規(guī)律
由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段進(jìn)入了轉(zhuǎn)換期。這是需要認(rèn)真思考和對(duì)待的事情。對(duì)這件事情首先要有正確的認(rèn)識(shí)。
第一，這是正常現(xiàn)象，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的規(guī)律。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，如果我們能在人均11000國(guó)際元水平上增長(zhǎng)速度 “自然回落”，是順利度過工業(yè)化高速增長(zhǎng)階段的成功標(biāo)志。
第二，這是潛在增長(zhǎng)率的下降，不同于我們有時(shí)說的對(duì)增長(zhǎng)速度的主動(dòng)調(diào)控，不是說我們想讓它高起來就能再高起來的。
第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)，比如說由10％左右降到6％—7％，從國(guó)際范圍講，仍然是不低的速度，如果能將這樣的速度保持一二十年，中國(guó)將
會(huì)避開不同類型的“中等收入陷阱”，成功跨入高收入社會(huì)，是一件很好的事情，是下一步應(yīng)當(dāng)努力追求的目標(biāo)。也就是說，如果平穩(wěn)地轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)期，我們?nèi)匀?
有理由對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景保持樂觀。
在這樣的背景下，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有三點(diǎn)想法。
一、從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，增長(zhǎng)速度下臺(tái)
階，有比較平緩的，也有短期內(nèi)大幅下滑的。我們應(yīng)當(dāng)爭(zhēng)取的是平緩回落，穩(wěn)增長(zhǎng)仍然是明年乃至今后幾年重要的政策目標(biāo)。這里需要避免兩種情況，一種是繼續(xù)保
持過去的增長(zhǎng)預(yù)期和思維定勢(shì)，采取一些措施試圖恢復(fù)到過去的高增長(zhǎng)水平，將會(huì)適得其反。上世紀(jì)80年代日本政府曾做過這樣的努力，不僅沒有提高速度，而且
引發(fā)了嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫。此種教訓(xùn)需要記取。另一種情況是進(jìn)入增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期后，增長(zhǎng)的不確定性和脆弱性增加，有點(diǎn)內(nèi)外沖擊，就可能出現(xiàn)短期內(nèi)的大幅下滑。
出現(xiàn)這種情況將會(huì)引出新的風(fēng)險(xiǎn)。明年的經(jīng)濟(jì)增速比今年可能還會(huì)有所回落，但仍有可能保持8．5％的增長(zhǎng)。
明年的物價(jià)水平將會(huì)有所回
落，但中期的通脹壓力仍不能低估。因?yàn)槟壳巴浀奶攸c(diǎn)是成本推動(dòng)型的，推動(dòng)成本上升的因素，如勞動(dòng)力成本、農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格上漲是趨勢(shì)性的，也有合理性；
受管制的能源價(jià)格等的改革，也需要一定空間。所以，我們今后一段時(shí)間可能還不得不被迫提高對(duì)較高物價(jià)水平的承受能力。當(dāng)然，政府要采取針對(duì)性措施減少物價(jià)
上漲對(duì)低收入群體的沖擊。
二、要把防控風(fēng)險(xiǎn)放到比以往更加重要的位置上。過去講經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)，但事實(shí)上一直持續(xù)增長(zhǎng)，因?yàn)楦咴鲩L(zhǎng)本身
具有化解或推后風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)。當(dāng)進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后，一方面過去的風(fēng)險(xiǎn)可能包不住了，同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)。明年應(yīng)當(dāng)比以往任何時(shí)候都更加注重防控風(fēng)險(xiǎn)。具體說有
以下幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，一是地方融資平臺(tái)集中還本付息期的風(fēng)險(xiǎn)；二是房地產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；三是增長(zhǎng)放緩后部分行業(yè)產(chǎn)能過剩出現(xiàn)大面積虧損的風(fēng)險(xiǎn)，近期
鋼鐵等行業(yè)的情況值得關(guān)注；四是已經(jīng)露出苗頭的民間借貸和影子銀行資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)；五是國(guó)際經(jīng)濟(jì)再次下滑對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，9月份出口較大幅度回落
后的態(tài)勢(shì)需要繼續(xù)觀察。
三、由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)，意味著增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換。需要通過改革，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由低成本要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)
的轉(zhuǎn)變。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變有兩大威脅，一是資產(chǎn)泡沫，一是大壟斷企業(yè)、大利益集團(tuán)對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的壟斷。這兩個(gè)問題在中國(guó)都存在，某些方面相當(dāng)嚴(yán)
重。下一步必須深化改革，重點(diǎn)解決資金和其他資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、向創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)、向中小企業(yè)流動(dòng)的問題，主要辦法是放寬準(zhǔn)入，尤其是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)
入，鼓勵(lì)和加強(qiáng)這些領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入新的增長(zhǎng)階段提供動(dòng)力和需求空間。
