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2024年11月22日
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財政部一則消息，影響4萬億政府引導基金，一級市場融資渠道或再收緊。
近日，財政部在一份答復全國政協委員張勁的提案的函中指出，財政部將在修訂《政府投資基金管理暫行辦法》時認真考慮，適當將設立政府投資基金的權限上收，嚴控基金的設立，完善基金統籌協調機制，推進基金布局適度集中化。
這一舉措固然有利于提升政府引導基金的效率，但也意味著，機構募集政府引導基金的難度或加大。這對于當前本就募資難的一級市場來說，又是雪上加霜。
財政部考慮適當上收
政府投資基金的設立權限
今年3月，作為全國政協委員、雪松控股集團董事局主席的張勁，遞交了一份《關于提升政府投資基金集中度，更好發揮引導作用的提案》。
張勁在提案中指出，過去幾年政府引導基金遍地開花，但在數量與規模全面井噴的背后，政府投資基金政策性目標與市場化需求頻頻脫節，部分基金深陷“募不進來、投不出去”的兩難困境。
在《財政部關于政協十三屆全國委員會第二次會議第1891號（財稅金融類168號）提案答復的函》中，財政部進行了回應。
第一，關于加快建立統籌協調機制，推進基金布局適度集中化問題，財政部表示，在實際工作中已明確要求各級財政部門綜合考慮政策目標、總體資金需求、財政承受能力等因素從嚴控制基金數量，對已設立的基金進行清理，防止交叉重復。
將在修訂《政府投資基金管理暫行辦法》時認真考慮，適當將設立政府投資基金的權限上收，嚴控基金的設立，完善基金統籌協調機制，推進基金布局適度集中化。
第二，關于避免“撒胡椒面”，集中資源強化協同，支持重點行業龍頭企業做大做強問題，財政部表示，將推動各級政府投資基金加強統籌合作，發揮政策引導作用，扶優扶強，推動產業鏈協同發展，優化產業布局，強化產業聚焦，支持重點行業龍頭企業做大做強。
第三，關于構建基于長期目標的考核體系問題，財政部表示，近年來，各級政府投資基金加快了構建績效考核體系的工作力度，在此基礎上，不斷擴大政府投資基金的績效評價范圍，逐步實現對中央政府投資基金績效評價的全覆蓋。
下一步，將結合研究成果對相關制度進行健全完善，建立符合政府投資基金特點的績效評價指標體系，兼顧政策目標與經濟效益，實施基金全過程績效管理，加強績效評價結果的運用。
深圳首“動刀”
收回超140億政府引導資金
政府引導基金“動刀”，此前已有先例。
一個月前，深圳市政府引導基金與深圳市創新投資集團有限公司（“深創投”）在官網上發布了《關于公示深圳市政府投資引導基金清理子基金及縮減規模子基金名單的通知》。
根據通知，有25子基金被清理、12只子基金縮減規模，超140億政府引導資金被收回。這是深圳市政府引導基金首次公示子基金清理情況，在全國也尚屬先例。
此后深創投回應稱，清理子基金是深圳市引導基金的日常工作，但對該情況集中公示尚屬首次。清理目的在于：對前期日常清理工作集中確認，公布清理的原則和標準；提醒其他子基金加快設立、出資和投資進度；回收深圳市引導基金無效認繳出資額，切實提高資金使用效率。
深圳市引導基金總經理蔣玉才表示，LP和GP之間是一種基于充分信任的完全授權，“信守承諾”是GP應具備的基本品質。深圳市政府基金此次收回140億的承諾出資，是對到期不能履行出資協議的子基金的清理，是充分踐行契約精神。
有業內人士告訴基金君，此前深圳市引導基金的清理，與此次財政部的表態，都傳達了一個信號：錢越來越難拿了。
一般來說，政府引導基金的出資在基金中只占少部分比例，GP還需配套募集更多市場化資金。深圳一位創投人士表示，若如財政部所說，政府引導基金的設立門檻將提高，數量也會相應降低，這對機構來說意味著募資難度增大。
募資難持續
政府引導基金等國資成主力
資管新規以后，銀根緊縮，加之經濟下行周期，一級市場隨之迎來資本寒冬，前幾年熱錢涌動的時代一去不復返。
2018年以來，募資難成為常態，募集資金及規模持續下滑，目前形勢未見好轉。投中數據顯示，2019年上半年，VC/PE募集完成基金數量同比下降51.69%，總規模下降30.17%。
這是在2018年募資“腰斬”基礎上的又一次腰斬。以完成募資的基金規模計，2019年上半年國內VC/PE機構的募資額已不及兩年前的1/4。
由于銀行對一級市場出資受限，很多市場化母基金的資金來源被切斷，國資近年來在一級市場的出資比重逐漸增大，從中央到地方的政府引導基金便是主力。
前述創投人士表示，政府引導基金收緊對頭部機構和小機構影響較小，主要影響中間層機構?！罢嬲念^部機構并不缺錢，政府引導基金更多面向行業中上游機構，門檻提高將會再進行一次優勝劣汰，長期來看行業二八分化會更加明顯?！?/p>
北京一家母基金合伙人表示，政府引導基金的調整也是必然的，2014年前后的一大批政府引導基金目前到了退出時點，但成效并不理想。從源頭上對政府引導基金進行把控，一方面是更好地發揮導向作用，引導資金流向國家重點扶持的實體經濟；另一方面也是優化投資決策，提高資金利用效率和流動性。
也有業內研究人士稱，目前財政部的表態暫未形成政策法規，最終監管是否會出臺相應政策，還要看后續情況，在政策和細則出臺前很難判定對行業的影響。
