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2024年11月24日
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城市化推進為城投公司帶來投資機遇 文/陸 航 徐軍平
我國的城投公司良莠不齊,一部分東部發達地區的城投公司已建立多元化融資體制,步入良性循環道路;而一部分城投公司則舉債建設,入不敷出,瀕臨破產的邊緣。
優勢明顯 當前中國的城投公司模式的興起,主要是由城投公司處于的環境及優勢決定的。中國各地方政府要大力發展城市基礎設施建設,但地方政府又缺錢,因此地方政府就組建城投公司,將基礎設施建設納入到公司化的操作模式之中,應運而生的城投公司,是政府和市場的“結合體”,兼具政府和市場的功能。 城投公司參與一級土地開發,有固定收益和收益分成兩種模式。目前城投公司參與一級土地開發有固定收益和分成模式。一般來說,大部分地區的城投公司都是收取6％－8％固定收益,而中西部地區為了吸引戰略投資者,一些政府賦予城投公司一級土地開發收益分成的權力,目前主要有云南城投、中天城投、綿世股份等。因而,具有開發實力及其背景的城投公司當然獲益最大,能最大程度分享城市化發展對城市建設及經濟發展帶來的巨大利益。 由于城市化進程的推動作用,將有大批基礎設施及開發項目亟待上馬,政府面臨著資金壓力,而政府把城市資產無償劃撥給城投公司,使公司的資產規模達到一定的貸款條件或者上市條件等,公司根據政府建設的要求籌措資金后,再將資金轉借個項目法人,從而解決了資金來源問題。將來,政府還可以將土地儲備中心的職能劃入城投公司管理,這樣可實現土地資源的資本金化,開發和儲備一定數量的土地資源,發揮有限資金的最大效益,并保持實物資本與貨幣資本的合理比例。 選股傾向中西部城投公司 我們從去年開始推薦的云南城投和中天城投目前慢慢得到市場的認可,最近一年的股價表現也遠遠超越房地產指數。我們繼續延續以往的選股思路,結合目前我國城鎮化進程現狀,傾向于欠發達的中西部城市的城投公司。以此類推,找出未來具有深度挖掘潛力地區,自上而下并挑選出一些有背景、有實力的城投公司或者類似潛質的公司。主要有“成渝”地區的渝開發、武漢城市圈和長株潭城市群區域的武漢控股和湖南投資等;繼續推薦參與貴陽漁安片區一級土地開發的中天城投以及參與昆明一級土地開發的云南城投。 【來源：證券時報】
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