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2024年11月23日
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沉寂了三年多的中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)再融資或開閘。已有多家房地產(chǎn)上市公司披露融資預(yù)案，股權(quán)和債權(quán)類融資有望重新成為房企融資的主要渠道。在樓市調(diào)控的大背景下，房企再融資松綁是否有悖當(dāng)前政策基調(diào)？房企是否真的“差錢”？投資者又會(huì)不會(huì)買賬？
回答上述種種疑問(wèn)之前，不妨先看幾組數(shù)據(jù)：上半年中國(guó)房地產(chǎn)投資和銷售額增速分別超過(guò)20%和40%；上半年全國(guó)房地產(chǎn)用地供應(yīng)8.24萬(wàn)公頃，同比增加38.8%；1-6月商品房銷售面積51433萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)28.7%；銷售額33376億元，增長(zhǎng)43.2%；行業(yè)龍頭萬(wàn)科上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.31%。
數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資依然是保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要基石，尤其是在制造業(yè)投資受限于嚴(yán)重的產(chǎn)能壓力、基建投資受制于信貸投放力度之時(shí)。最近一次中共中央政治局會(huì)議也提出了“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”的目標(biāo)，更然外界懷疑政府樓市調(diào)控有所松動(dòng)。但我認(rèn)為，為房企再融資松綁和樓市調(diào)控基調(diào)并不相悖，只不過(guò)方式上出現(xiàn)微調(diào)。
一方面，隨著監(jiān)管層對(duì)“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)提升，曾作為開發(fā)商主要融資渠道的房地產(chǎn)信托的空間愈發(fā)變小。正所謂“政府關(guān)上一扇門、亦會(huì)打開一扇窗”，通過(guò)資本市場(chǎng)融資，不僅可以降低融資成本，也利于抑制表外融資的金融風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)次強(qiáng)調(diào)，對(duì)存在閑置土地和炒地、捂盤惜售、哄抬房?jī)r(jià)等違法違規(guī)行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，將暫停上市和重大資產(chǎn)重組，較以前加大了監(jiān)管和懲罰力度，這提高了房企的融資門檻，為那些真正愿意開發(fā)保障房和剛需住宅項(xiàng)目的房企融資提供了支持。
不論是上市的還是未上市的房企，目前大多數(shù)資金實(shí)力比較雄厚。從近幾個(gè)月“地王”頻現(xiàn)就可看出，開發(fā)商資金狀況并不如外界想象的那樣糟糕。中國(guó)央行數(shù)據(jù)顯示，上半年各種金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款增加1.3萬(wàn)億元，增量占同期各項(xiàng)貸款增量的27.1%，銷售強(qiáng)勁也意味著開發(fā)商不會(huì)太差錢。在這種情況下，監(jiān)管者需要防止一些上市房企“手握現(xiàn)金卻喊缺錢”，要引導(dǎo)資金流向真正需要融資的企業(yè)。
目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有明確表示是否將放開房企再融資，但隨著新湖中寶(行情,問(wèn)診)、宋都股份(行情,問(wèn)診)、冠城大通(行情,問(wèn)診)等上市房企陸續(xù)公布融資預(yù)案，房企再融資重啟的可能性越來(lái)越大。但中國(guó)股市投資者似乎并不買賬。8月1日新湖中寶拋出近三年來(lái)首單房企再融資方案后，截止周四，該股股價(jià)累計(jì)下跌7.6%，可見資金面偏緊時(shí)，投資者對(duì)任何一種形式的企業(yè)融資都十分警惕。
面對(duì)樓市“十年調(diào)控十年漲”的窘境，任何一項(xiàng)有關(guān)樓市的政策出臺(tái)都需要全盤考慮，在執(zhí)行環(huán)節(jié)上也應(yīng)輔以相應(yīng)的監(jiān)管措施，否則中國(guó)樓市調(diào)控?zé)o效的狀況還將延續(xù)。
