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2024年11月24日
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3月28日，國務院批準實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》，決定在溫州建立“金融改革試驗區”，通過金融體制創新，構建多元化金融體系，防范和化解金融風險，為全國金融改革提供經驗。
經過30多年的體制改革，中國經濟創新已從商品市場進入了“人力、土地、資本”三位一體的要素市場，戶籍改革、土地改革與金融改革，正成為中國確立真正的市場經濟體系的試金石。金融改革核心問題是金融一元化向多元化的發展，它包括金融機構多元化、利率市場化、監管保險制度化、貨幣兌換自由化等“四大改革目標”。
從這次溫州金融改革試點的十二項內容（“溫州十二條”）看，“四大金融改革目標”都不同程度被觸及，其范圍和規模超過溫州在1987年和2002年的兩次金融改革試驗。如果說安徽小崗村是中國農村改革發源地，那么，溫州無疑是中國金融改革發源地。因此，溫州試點哪怕程度有限，意義仍非同尋常。
在金融機構多元化方面，“溫州十二條”鼓勵民間資金參與地方金融機構改革（包括發起設立或參股村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社，符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮銀行），推進農村合作金融機構股份制改造，引導民間資金設立創業投資企業、股權投資企業及相關投資管理機構。“溫州十二條”還涉及金融產品多元化，提出推進非上市公司股份轉讓及技術、文化等產權交易，推動更多企業尤其是小微企業通過債券市場融資。
金融機構多元化的目的，是使民間實體在存款、貸款和投資等三個主要方面確立合法的市場活動空間。銀監會規定，發起設立村鎮銀行的最大股東必須是銀行業金融機構，持股比例不得低于總股本20%。這事實上極大限制了民間資本的熱情，尚不清楚改制“符合條件”所指為何，但必須營造更寬松的環境。銀行之外的投資公司方面，2012年2月底，溫州首家民間資本管理公司——甌海區信通民間資本管理股份有限公司，已正式試營業，“甌海信通”注冊資金達1億元，主要開展資本投資咨詢、資本管理、項目投資等服務，但不能吸儲或放貸。隨著“試驗區”的設立，樂清、瑞安兩家民間資本管理公司也將開始試營業。
1980年10月，溫州蒼南縣金鄉農村信用社，就開始了存貸款浮動利率的試驗，但此次“銀行利率市場化試點”并沒有到位。如此，合法吸收存款的民間機構，最高存款利率依然不得超過中國人民銀行的同期同檔次存款基準利率；合法發放貸款的民間機構，“借貸利率不能超過基準利率4倍”的高利貸限制仍然有效。不過，如果存款利率浮動合法化，就必然使各地資金涌入溫州，導致全國存款市場動蕩，溫州特區制度創新也就變成了特區制度套利。所以，“溫州十二條”的變通做法是，把溫州民間資金引向合股村鎮銀行、合股貸款公司、合股投資企業、企業債券市場、產權交易市場等。
這樣，能吸收存款的民間機構，將被迫通過提高資信和服務來進行存款業務競爭；而不愿接受低息存款的人，則能通過合股機構進行放貸和投資。經過如此的“放貸投資合股化”，沒有吸引力的低息存款，就會被引向高股息競爭的新空間。在貸款方面，民間金融機構的主體規范化，等于為利率的自由浮動空間注入合法競爭的元素；競爭只會使市場利率產生向下的壓力，所以，高利貸的問題將得到緩和。“溫州民間借貸登記服務中心”的創立，無疑將有利于這一市場過程的發展完善。實際上，過去借貸利率的向上壓力，主要由“放貸主體非法、求貸主體無路”造成，是制度推動型的資金短缺，也是宏觀緊縮導致資金鏈斷裂的制度根源。
在我看來，上述的“放貸投資合股化”是這次“溫州金融特區”最妙的一著。它不僅通過溫州本地“股息競爭產生的高股息壓力”，繞過存款利率市場化對全國存款市場的沖擊，而且還通過溫州本地“放貸競爭的低利息壓力” ，繞過貸款利率市場化對高利貸法規的沖擊。因此，“放貸投資合股化”是“沒有利率市場化的金融主體市場化試驗”。當然，接下來國務院和溫州將會出臺一系列試驗區改革的細則（可關注控股權、企業債門檻、區外貸款及金融衍生品等問題），這個“合股機制”能否真正生效，最終還要看政府的市場管理能力和有關制度的配套實施情況。
在監管保險制度化方面，“溫州十二條”要求建立民間融資備案管理及監測制度，拓寬保險服務領域，加強社會信用體系建設及信用市場監管，建立金融業綜合統計及監測預警制度，建立金融綜合改革風險防范機制及責任機制。
顯然，這方面有很多復雜的具體工作，需要溫州政府仔細落實，特別是在涉及存貸業務的保險機制方面（包括資信審核、融資擔保和存貸保險）。在中國民間金融歷史上，明中葉以后出現在南方的“錢莊”和北方的“票號”，其發展的危機都與保險機制缺失有關。另外，有關的稅收政策也有待進一步規范化。
最后，關于“貨幣兌換自由化”，雖然中國相關宏觀政策一直沒有大變動，但變通性的自由兌換實際已經有了：1996年12月1日，人民幣就實現了外貿收支、非貿易往來和無償轉讓等經常項目的自由兌換，迄今已放松或部分放松管制的資本項目也有20-30項。“溫州十二條”提出的“研究開展”個人境外直接投資試點，將可望突破目前僅適用于證券投資的QDII（合格境內機構投資者）。溫州的個人境外直接投資，實際已有了一些變通做法，個人境外直接投資試點多少是對現實的合法化。但另一方面，它還是有利于減輕外匯儲備較多的壓力，有利于人民幣自由兌換范圍的擴大和內外投資的自由流動。隨著國家放松對內外直接投資及證券投資的管制，人民幣或有望在不久的未來實現“完全自由兌換”，最終使人民幣成為真正意義上的國際化貨幣。
此外，“溫州金融特區”的做法還將有利于消減“非法吸儲”、“非法集資”、 “集資詐騙”等金融違法犯罪現象，“地下錢莊”也將成過去。如此，民間企業特別是民間中小企業貸款難的問題將得到解決，溫州更多民間大企業家和民間金融大亨涌現，或將不是天方夜譚。
總之，溫州設立“金融綜合改革試驗區”，對中國民間金融和民營經濟進一步發展壯大的作用，再怎么高估也不過分。中國特色的經濟改革，一直充滿了“下推上動、以點帶面”的漸進色彩，人們自然期待金融改革的“溫州模式”，最終實現突破并星火燎原。
