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2024年11月24日
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定價改革或提升石油巨頭估值
本報記者 王穎春
與香港連續4次下調成品油價格形成鮮明對比的是，內地油價至今未做任何調整。針對成品油定價機制是否完善的爭議再起。做客本期《中證面對面》的嘉賓認為，要破解內地油價“易漲難落、漲多跌少”的局面，除了繼續完善現有的成品油定價機制外，還需將成品油定價權下放給企業，并且從根本上破除石油市場的壟斷。今后隨著成品油定價機制的逐步理順，三大石油公司的估值或進一步提高。
多因素造成“易漲難落”
自2009年4月發改委公布《石油價格管理辦法(試行)》以來，我國一共14次調整成品油價格，其中上調10次，下調4次。截至目前，汽油價格每噸已經累計上調3000元，柴油價格每噸累計上調2760元。
其中，最近一次上調成品油價格是在今年4月7日。據金銀島數據測算，從今年4月7日至8月19日，紐約市場WTI期貨價格下跌了25.42%。而布倫特、迪拜和辛塔三地原油現貨價格降幅則為11.36%。
盡管如此，內地成品油價格卻未做任何調整，主要原因是國際市場三地原油平均變化率尚未滿足“22+4%”臨界條件。
長期從事價格研究的中國經濟學會理事、宏觀經濟評論員劉滿平在做客《中證面對面》時表示，之所以出現以上局面，主要是由于我國成品油定價機制本身尚存在不完善之處。
首先，成品油上漲與下調的基數不同，相較于下調，上漲更容易達成調價條件。例如，以每桶100美元作為基準價，按照現有定價機制，上漲4%(即達到104美元/桶)時，就符合了內地成品油的上調標準，若以104美元/桶為基礎，必須要再下跌4%即跌至99.84美元/桶而不是100美元/桶，才會考慮下調成品油價格。
其次，三地原油變化價格沒有參考紐約油價，而金融危機過后美國對WTI原油投資監管加強，使WTI油價恰恰成為受地緣因素波動影響最小、價格最低的油價。
第三，按照現有定價機制，調價是對前一階段國際油價的滯后反映，并不反映當前國際市場油價，因此才會出現“國際油價下跌、國內油價上漲”的局面。
此外，新的成品油定價機制從2009年4月開始實施，當時受金融危機影響，國際油價相對較低，而隨著國際油價的逐步上行，新機制實施以來國內成品油價格自然是“易漲難跌”。
破解怪圈根本在于消除壟斷
針對以上問題，業內人士提出了諸如縮短22天變化周期、縮小±4%的變化范圍、以及參考多地油價等多種建議。而針對漲跌基數不一致的現象，劉滿平建議可以采取上漲取+4%，下跌取-3%或者-2%的做法來達成平衡。
但他同時認為，國內油價“漲快跌慢”除了現行成品油定價機制的缺陷外，最根本因素還在于國內成品油零售市場未完全放開，少數企業處于絕對壟斷地位，市場競爭體系不健全。
現行的成品油定價機制規定：“成品油零售企業可在不超過政府規定的汽、柴油最高零售價格的前提下，自主制定具體零售價格”。但在國際原油進口成本大幅降低的情況下，三大石油公司并未大幅下調旗下加油站零售價。
業內人士分析認為，其主要原因是三大石油公司壟斷了國內大多數的加油站，無論在加油站數量還是地理位置上，民營與外資加油站都無法與之抗衡；此外，本身還掌握著油源，這種情況下，三大石油公司主動降價的積極性自然不高。
因此，劉滿平建議，改變國內成品油“易漲難落”的出路是徹底打破壟斷，引入競爭機制，讓更多的國有企業、民營企業甚至外資企業都能夠進入成品油零售市場。
